WWW.PDF.KNIGI-X.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - Разные материалы
 

«2012.04.030–031. НУАЙЕ К. ДОЛГОВОЙ КРИЗИС В ЕВРОПЕ: ХРОНОЛОГИЯ И ИСТОКИ. (Сводный реферат). 2012.04.030. NOYER Ch. Enjeux et ...»

2012.04.030–031

2012.04.030–031. НУАЙЕ К. ДОЛГОВОЙ КРИЗИС В ЕВРОПЕ:

ХРОНОЛОГИЯ И ИСТОКИ. (Сводный реферат).

2012.04.030. NOYER Ch. Enjeux et perspectives de l’conomie

mondiale. Discours, 14 novembre 2011. – 12 р. – Mode of access:

http://www.banque-france.fr/uploads/tx_bdfgrandesdates/enjeux-etperspectives-de-l-economie-mondiale-la-reunion-14-11-2011_01 .pdf

2012.04.031. NOYER Ch. Voeux du Gouverneur de la Banque de

France et Prsident de l’Autorit de Contrle Prudentiel: Discours 16 janvier 2012. – 8 р. – Mode of access: http://www.banquefrance.fr/fileadmin/user_upload/banque_de_france/La_Banque_de_Fran ce/voeux-Christian-Noyer-16-01-2012-2.pdf Глава Банка Франции К. Нуайе в своих выступлениях анализирует кризис государственной задолженности в странах зоны евро. В развитии глобального финансово-экономического кризиса автор выделяет два этапа (030).

Первый этап: эпицентр – США в период 2006–2008 гг. Кризис в США явился новым эпизодом глубокого кризиса, который продолжался в стране с 2006 г. Именно в это время резко переменилась ситуация на американском рынке недвижимости и цены на нее после многих лет стабильности и роста стали падать. Падение цен больно ударило по большому числу американских семей со средним уровнем дохода, которые взяли так называемые субстандартные ипотечные кредиты (subprimes). Стоимость их собственности, купленной по ипотеке, упала, и многие заемщики оказались неплатежеспособными. Первоначальные потери кредиторов были невелики, но в дальнейшем они спровоцировали финансовый кризис, сопоставимый по глубине с кризисом 1929 г.

Причина такого развития событий заключается в том, что субстандартные кредиты были инкорпорированы в чрезвычайно сложные финансовые продукты (обеспеченные долговые обязательства – collateralized debt obligations, CDOs), которые вместе с другими долговыми обязательствами перепродавались страховщикам или инвесторам. В период 1990–2000 гг. во всем мире наблюдался экспоненциальный рост объема CDOs, которые использовались для распределения кредитного риска. Но когда рынок субстандартных кредитов, т.е. базовых активов CDOs, рухнул в 2006–2007 гг., стало ясно, что, с одной стороны, риск не удалось 2012.04.030–031 устранить и что, с другой стороны, из-за распределения риска на большое число рыночных игроков он стал вездесущим.

Второй этап: эпицентр – зона евро с 2009 г. В центре кризиса в зоне евро – государственная задолженность. До кризиса, в 2007 г., состояние государственных бюджетов европейских стран было в целом благополучным. Финансовый кризис 2008 г.

имел огромные последствия для государственных финансов большинства стран:

налоговые доходы сократились из-за спада, а социальные расходы, напротив, увеличились из-за роста безработицы. Спасение финансовой системы дорого обошлось европейским странам, бюджетные дефициты и долги стремительно нарастали. С конца 2007 г. до конца 2011 г. отношение долга к ВВП у ведущих стран региона повысилось более чем на 20 процентных пунктов (030, с. 4).

Первые сомнения в платежеспособности по государственному долгу в зоне евро возникли в отношении Греции, когда в конце 2009 г. вновь избранное правительство этой страны объявило о том, что бюджетный дефицит за год составил 12%, т.е. был вдвое выше прогноза, а государственный долг превысил 100% ВВП (030, с. 4). Кредиторы утратили доверие к Греции и подняли процентные ставки по кредитам, сделав их фактическими недоступными. В последние годы многие эксперты указывали на плохое управление страной: не проводились структурные реформы, приватизация, зарплата росла быстрее, чем производительность, фальсифицировалась государственная отчетность. Этот «взрывоопасный коктейль» сработал.

Долг двух других стран зоны евро – Ирландии и Португалии – вызвал крайнее недоверие рынков. Однако ситуация в этих двух странах существенно различалась.

В Ирландии в последние десять лет отмечался сильный экономический рост, а управление бюджетом считалось образцовым.

Но ее ошибка заключалась, во-первых, в чрезмерной ориентации банковского сектора на операции с недвижимостью в англосаксонских странах и, во-вторых, в принятии государством на себя роли гаранта этого сектора. Когда в 2010 г. страна испытала шок из-за кризиса на финансовом рынке и рынке недвижимости в США, а банки оказались под угрозой банкротства, государству пришлось предпринять масштабные действия по их спасению. Бюджетный дефицит в результате резко вырос, провоцируя панику на рынках.

2012.04.030–031 Этот кризис в целом был достаточно локализованным, изолированным.

Кризис в Португалии, хотя и менее острый, чем в Греции, имеет с ним много общего. В последние годы итоги развития страны были очень посредственными, темпы роста экономики и производительности – низкими, а управление бюджетом – небрежным.

В итоге именно кризис доверия к платежеспособности по государственному долгу вызвал повышение процентных ставок по кредитам, сделав их недоступными для страны в марте 2011 г.

В итоге Евросоюз и МВФ вынуждены были оказать помощь Греции, Ирландии и Португалии.

В конце 2011 г. и другие страны зоны евро стали испытывать все большие финансовые трудности, в частности Испания и Италия. Здесь также ухудшение состояния государственных финансов способствовало утрате доверия финансовых рынков.

К. Нуайе подчеркивает, что «современный кризис – это не кризис евро, а кризис суверенного долга. Как мы видим, все бури, которые раскачивают экономику в последние годы, в конечном счете связаны с задолженностью: сначала с задолженностью американских семей, затем с задолженностью государств» (030, с. 5–6).

Вместе с тем кризис обнаружил серьезные недостатки, касающиеся соблюдения бюджетной дисциплины и управления экономикой в зоне евро.

Основатели единой европейской валюты приняли Пакт стабильности и роста, поскольку понимали, что валютный союз не будет работать без общей бюджетной дисциплины. Основанный на надежных критериях Пакт нацеливает на поддержание бюджетной стабильности в долгосрочном плане. Однако реализация условий и принципов Пакта была неудовлетворительной.

Две главные ошибки заключались в следующем:

1) государства, в том числе Франция и Германия, не считались с превентивными рекомендациями (дефицит бюджета всегда был близок к 3% ВВП, т.е. к максимально допустимому уровню в соответствии с Маастрихтским соглашением) и корректирующими мерами (они никогда не принимали всерьез предусмотренные санкции);

2) зона евро с самого начала не имела инструмента для поддержания конкурентоспособности. Идея была простой: при присоединении к валютной зоне, официальная цель которой состоит в удержании инфляции в пределах 2%, страна должна привести в соответствие с данной целью свои затраты на единицу выпуска продукции. Если страна не выполняет данное условие из года в год, то она теряет конкурентоспособность. Дело в том, что, выполнив требования, предъявляемые к претендентам на присоединение к валютному союза, и вступив в этот союз, страна чувствует себя защищенной: отклонения в бюджетном балансе или в конкурентоспособности отныне рынками во внимание не принимаются, и страны – участницы зоны евро получают ссуды по одинаковым процентным ставкам. Если появляются сомнения в отношении какой-либо страны, то реакция рынков бывает внезапной, сильной, обычно чрезмерной.

Ответ на долговой кризис в зоне евро включает две группы мер.

1. Неотложные меры в отношении трех стран (Греция, Ирландия и Португалия) для обеспечения их необходимыми финансовыми ресурсами. Помощь была оказана европейскими государствами (через Европейский фонд финансовой стабильности, ЕФФС) и МВФ. Эта помощь всегда жестко обусловлена требованием к правительству страны-должника о принятии мер для оздоровления государственных финансов и восстановления конкурентоспособности. Страны-должники обязуются снизить бюджетный дефицит, чтобы вернуть доверие частных кредиторов. Таким образом, помощь задумана как временная меры, поощряющая эффективное управление бюджетом.

Планы помощи Португалии и Ирландии дали результаты.

Так, Ирландия значительно сократила бюджетный дефицит, провела серьезные структурные реформы в экономике и даже встала на путь экономического роста.

В Греции, к сожалению, не удалось реализовать намеченные реформы и уменьшить бюджетный дефицит, что усилило недоверие рынков. Чтобы изменить ситуацию, лидеры стран еврозоны и МВФ на экстренном саммите в Брюсселе 21 июля 2011 г. согласились выделить Греции 109 млрд. евро в качестве помощи (это второй транш помощи; первый раз МВФ и Евросоюз выделили греческим властям кредитную линию в размере 110 млрд. евро в мае 2010 г.).

Взамен руководство Греции обязалось осуществить ряд 2012.04.030–031 мер, направленных на резкое сокращение бюджетных расходов:

уменьшить зарплаты, повысить пенсионный возраст, сократить рабочие места, а также провести широкую программу приватизации.

Однако Греция не выполнила условия выделения ей денежных средств, и окончательное подписание соответствующего документа было отложено.

2. Помимо неотложных мер государства зоны евро должны ликвидировать основу кризиса – оздоровить государственные финансы. Как представляется, по отдельности страны осознали свою ответственность в вопросе обеспечения равновесия бюджета в максимально короткие сроки. Евросистема, в свою очередь, ужесточила бюджетную дисциплину: национальные бюджеты представляются на рассмотрение в Комиссию ЕС; санкции против нарушителей применяются автоматически; действуют надлежащие механизмы предупреждения; введен новый инструмент контроля над макроэкономическими дисбалансами и конкурентоспособностью.

К. Нуайе отметил, что чрезмерная суверенная задолженность характерна не только для европейских стран. В целом по странам зоны евро дефицит государственного бюджета в 2011 г. составил 4,5% ВВП, в то время как в США и Великобритании он вдвое выше. Однако это не повод для бездействия (030, с. 10).

Политика стран зоны евро базируется на трех неразрывных стратегиях:

– активные действия по восстановлению равновесия государственных финансов одновременно с консолидацией бюджета;

– структурные реформы, направленные на усиление потенциала роста и повышение конкурентоспособности;

– реформа государственного управления с целью последовательного проведения в жизнь различных оздоравливающих инициатив.

В 2012 г. основными задачами являются обеспечение финансирования экономики, овладение рисками и адаптация к новым регламентациям (031).

Обеспечение финансирования экономики является одним из ключевых факторов повышения экономической активности в 2012 г.

Кредитные учреждения должны наладить финансирование мелких и средних предприятий, которые не имеют прямого доступа на рынок кредитов. Ограничения долларового финансирования и важные 2012.04.032–034 реформы в области регулирования будут затруднять работу банков, тормозить потребление, быстро ухудшать качество долговых обязательств. Осторожная позиция банков будет только обострять ситуацию с кредитованием и повышать риски.

С целью овладения рисками и адаптации банков и страховых организаций к новым регламентациям органы пруденциального контроля должны отслеживать соответствующие процессы. Для банков наиболее важным является новое требование в отношении коэффициента достаточности капитала первого уровня (core tier one), который с 30 июня 2012 г. не может быть ниже 9%. У четырех обследованных французских банков – «BNP Paribas», «Groupe BPCE», «Groupe Crdit Agricole» и «Socit Gnrale» – потребность в дополнительном собственном капитале в конце 2011 г.

оценивалась в 7,3 млрд. евро (против 50 млрд. в конце 2008 г.) (031, с. 4). По мнению К. Нуайе, при правильном управлении капиталом и адекватной политике распределения дивидендов этим банкам удастся успешно выполнить требование о достаточности капитала.

Другие новые регламентации в 2012 г. касаются управлению ликвидностью и управления финансовыми учреждениями. Несомненно, в последней сфере главными проблемами являются политика в области вознаграждения и управления рисками.

Для страховщиков основные трудности связаны с введением стандартов директивы ЕС «Платежеспособность 2» (Solvency 2) (31 октября 2012 г.). Основная цель новой политики – укрепление режима достаточности капитала. Директива предусматривает минимальный уровень собственного капитала для страховых компаний в Европе 2 млн. и 3 млн. евро в зависимости от вида бизнеса и предполагает постепенное приближение действующих подходов надзора к международным стандартам.

Г.В. Семеко 2012.04.032–034. СОЦИАЛЬНЫЕ И ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ВАЛЮТЫ: ИТОГ ЗА ТРИДЦАТЬ ЛЕТ. (Сводный реферат).

2012.04.032. Colloque international sur les Monnaies sociales et complmentaires: Trente annes de monnaies sociales et complmentaires – et aprs? – 2011, 16–17 fvrier. – Mode of access: http://conferences.

ish-lyon.cnrs.fr/index.php/cc-conf/2011



Похожие работы:

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Новосибирский национальный исследовательский государственный университет» Экономический факультет Кафедра «Моделиро...»

«ПРОМЕЖУТОЧНЫЙ ДОКЛАД О РЕЗУЛЬТАТАХ ЭКСПЕРТНОЙ РАБОТЫ ПО АКТУАЛЬНЫМ ПРОБЛЕМАМ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТРАТЕГИИ РОССИИ НА ПЕРИОД ДО 2020 ГОДА Стратегия-2020: Новая модель роста – новая социальная политика Оглавление Предисловие. Новая модель роста – новая...»

«Александр НЕДЕРИЦА, доктор хабилитат экономики, сертифицированный бухгалтер-практик Вознаграждения по итогам года: особенности учета и налогообложения Общие аспекты Согласно действующему законодательству работникам предприятия могут вы...»

«Р. И. Хасбулатов Международные финансы Учебник для магистров Рекомендовано Учебно-методическим объединением вузов России по образованию в области экономики и экономической теории в качестве учебника для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению 080100 «Экономика» квалификация (степень) «магистр» К...»

«Основная образовательная программа по направлению подготовки 080500.62 Бизнес-информатика профиль: Архитектура предприятий Философия 1. Цели и задачи дисциплины Целью курса является овладение основами философских знаний, формирование философскологической культуры мыш...»

«Автономная некоммерческая организация «Экспертно-аналитический Центр по модернизации и технологическому развитию экономики» (ЭАЦ «Модернизация») Отчет о научно-исследовательской работе: «Администрирование внешнеторговых грузопотоков» Труды...»

«Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Московский государственный университет путей сообщения» Институт экономики и финансов Кафедра «Финансы и кредит» И.И. Мухина, А.В. Резер, И.П. Акимова ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ФИ...»

«Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов К 80-летию СПбГУЭФ Финансы, денежное обращение и кредит учебник для вузов 2-е издание, переработанное и дополненное Под редакцией профессора М. В. Романовского, профессора О. В. Врублевской Рекомендовано Министерством образования Российской Фед...»

«Р. М. Нуреев ЭКОНОМИКА РАЗВИТИЯ: МОДЕЛИ СТАНОВЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ Лекция 5 ДИСКУССИЯ О ВНЕШНИХ ФАКТОРАХ ГЕНЕЗИСА РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ: ВКЛАД ЛЕВЫХ РАДИКАЛОВ 1. Н Неоклассическая теория сравнительных преимуществ и её критика левыми рад...»

«Том 7, №3 (май июнь 2015) Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» publishing@naukovedenie.ru http://naukovedenie.ru Интернет-журнал «Науковедение» ISSN 2223-5167 http://naukovedenie.ru/ Том 7, №3 (2015) http://naukovedenie.ru/index.php?p=vol7-3 URL статьи: http://naukovedenie.ru/PDF/132EVN315.pdf DOI: 10.15862/132EVN315 (http://dx.doi.org/10....»





















 
2017 www.pdf.knigi-x.ru - «Бесплатная электронная библиотека - разные матриалы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.